Ein heißer Ritt zwischen Tech-Bewertungen und Zinserwartungen.

Der Börsenmonat November verlief an den internationalen Finanzmärkten äußerst turbulent und war geprägt von einer bemerkenswerten Volatilität. Sowohl in Europa als auch in den USA sahen sich Anleger mit starken Schwankungen konfrontiert, die im Wesentlichen auf Unsicherheiten hinsichtlich der künftigen Geldpolitik, sprich den künftigen Zinsentwicklungen, der Bewertung vor allem technologiegetriebener Unternehmen und der allgemeinen konjunkturellen Lage zurückzuführen waren.

Der DAX fiel im Monatsverlauf mehrfach kräftig zurück und schloss schließlich nach einer moderaten Erholung bei 23.836 Punkten – ein leichter Rückgang von rund -0,5 %. Zwischenzeitlich gab es jedoch auch Rückschläge bis rund -3,6%. Auch der EuroStoxx 50 zeigte ein ähnliches Muster, mit Rückschlägen und anschließender Stabilisierung.

In den USA bestimmten vor allem zwei Themen das Marktgeschehen: die zukünftige Zinspolitik der Federal Reserve und die Bewertung großer Technologie- und KI-Unternehmen. Zu Monatsbeginn gerieten Wachstums- und Technologiewerte spürbar unter Druck. Die Diskussionen über mögliche Überbewertungen, gemischt mit schwankenden Konjunkturdaten und möglicherweise exzessiven Investitionsplänen, sorgten für Zurückhaltung bei vielen Marktteilnehmern.

Mitte November verschärften sich die Unsicherheiten: Zweifel kamen auf, ob die Fed wie erhofft zeitnah weitere Zinssenkungen einleiten würde. Dies führte weltweit zu Kursrückgängen und die Volatilität nahm nochmals zu. Erst gegen Ende des Monats beruhigte sich die Lage spürbar, als neue Signale auf eine mögliche geldpolitische Lockerung hindeuteten. Besonders die kurze Börsensitzung rund um den amerikanischen Black Friday brachte leichte Zugewinne, und alle großen Indizes – S&P 500, Dow Jones und Nasdaq – legten zum Monatsausklang nochmals zu. Dennoch endete der Monat mit einer gemischten Bilanz: Während der Dow Jones und der S&P 500 relativ stabil blieben, schloss der technologielastige Nasdaq aufgrund der anhaltenden Zurückhaltung im Tech-Sektor mit einem Minus von -1,6%.

Die übergeordneten Einflussfaktoren waren im November auf beiden Seiten des Atlantiks nahezu identisch. Die anhaltenden Spekulationen über den Zeitpunkt der nächsten Zinssenkung, sowie Sorgen einer deutlichen Überbewertung des Technologie-/KI-Sektors. Dazu kamen noch die Friedensbemühungen der USA zwischen Russland und Ukraine, was teils zu deutlichen Gewinnmitnahmen bei Rüstungswerten führte.

Entwicklungen ausgewählter Rüstungsaktien im November 2025

Insgesamt hinterlässt der November ein ambivalentes Bild. Die hohe Volatilität spiegelt die Unsicherheit wider, die weiterhin über den Märkten liegt. Gleichzeitig zeigt die Erholung gegen Monatsende, dass viele Anleger trotz kurzfristiger Sorgen auf eine Lockerung der Geldpolitik und eine Stabilisierung der Konjunktur setzen. Ob diese Hoffnung im Dezember erfüllt wird, hängt in erster Linie von den Entscheidungen der Federal Reserve ab – und damit von einem einzigen Hebel, der derzeit wie kaum ein anderer über die Stimmung an den globalen Börsen entscheidet.